مؤشر العائد على الاستثمار. مؤشر عائد الاستثمار

الغرض من الاستثمار هو الحصول على دخل من رأس المال. لا يتم تقدير الفوائد الاقتصادية فقط من خلال المطلقة ، ولكن أيضًا بواسطة المؤشرات النسبية. على وجه الخصوص ، التكاليف التي كان لا بد من تكبدها من أجل تحقيق نتيجة. يهتم المستثمرون في المقام الأول بالاستثمارات التي يحقق فيها كل روبل أقصى ربح. لحساب هذه البيانات ، يتم استخدام مؤشر خاص - مؤشر العائد على الاستثمار.

تقييم المشروع

مبدأ تحديد الفعالية هو مقارنة المؤشر الذي تم تحليله بالقيمة الأساسية. فيما يتعلق بالاستثمارات ، مثل الإيداع المصرفي وسعر الخصم. تعتبر الاستثمارات مربحة ، حيث يتجاوز الدخل منها ربح الودائع.

لتحليل المشاريع ، يتم استخدام المؤشرات:

• صافي قيمة الاستثمار (NPV) ؛
• الربحية الداخلية (IRR) ؛
• مؤشر العائد على الاستثمار (PI) ؛
• ROC.
• الاسترداد (PP).

دعونا نفكر في كل منهم بمزيد من التفصيل.

صافي القيمة الحالية (NPV)

يتم حساب هذا المؤشر على أنه الفرق بين الاستثمار والقيمة الحالية للمدفوعات. NPV يستبعد عامل الوقت. إذا كانت القيمة الحالية> 0 - المشروع مربح؛ يساوي 0 - لن تساهم الزيادة في الكميات في نمو الأرباح ؛ <0 - المشروع غير مربح.

NPV هو مؤشر مطلق. تتأثر قيمته بشدة بالمبلغ الأولي للاستثمار وهيكل توزيع التكاليف. كلما زادت التكاليف في الفترات اللاحقة ، زاد مقدار صافي القيمة الحالية. لذلك ، فإن ارتفاع قيمة المؤشر لا يعني دائمًا استثمارًا أكثر كفاءة. صيغة الحساب:

NPV = ∑ [FV \ (1 + r)^تي] - IC ، حيث:

• FV - التدفق النقدي المخصوم.
• IC - الاستثمار الأولي ؛
• هي السنة ؛
• ص هو معدل الخصم.

مثال حساب NPV

للراحة والوضوح ، نضع جميع الأرقام اللازمة في الجدول.

احسب القيمة الحالية للمشروع

1. الدخل المخصوم:

PV = 186 × 0.75 + 279 × 0.69 + 372 × 0.62 = 561.3 ألف روبل.

2. كمية مخفضة من الاستثمارات:

PV = 279 × 0.91 + 186 × 0.83 = 407.3 ألف روبل.

3. صافي قيمة الاستثمارات:

NPV = 561.3 - 407.3 = 154 ألف روبل.

مفتاح حساب NPV هو الاختيار معدل الخصم. في هذه العملية ، من الضروري مراعاة حجم المعدلات (المصرفية) الخالية من المخاطر ، ومعدل التكلفة ، وعدم اليقين ، ومخاطر الاستثمارات طويلة الأجل ، إلخ.

خصم التدفقات النقدية يعرض الأموال مشروعًا يولد المزيد من الدخل. لكن الاستثمار "الأفضل" قد يكون خاليًا من المخاطر.

معدل العائد (IRR)

تحدد هذه النسبة الحد الأقصى لتكلفة الاستثمارات (النفقات) التي قد يتم تكبدها في إطار هذا المشروع. إذا تم تمويل التمويل عن طريق قرض بنكي ، فإن قيمة IRR تشير إلى الحد الأعلى لسعر الخدمة. إذا تم تجاوزه ، فسيكون المشروع غير مربح. المنطق الاقتصادي: يمكن للمؤسسة اتخاذ قرارات تتجاوز ربحيتها السعر الحالي للأموال - SS:

• معدل العائد> SS - مشروع مربح ؛
• معدل العائد
• معدل العائد = SS - المشروع هو التعادل ، ولكن لن يحقق الربح.

PI

تعرض نسبة الربح إلى مقدار رأس المال المستثمر والقيمة المخصومة للدخل لكل وحدة استثمار العائد على مؤشر الاستثمار. معادلة الحساب:

PI = 1 + NPV: أنا ، أين أنا الاستثمارات.

معدل العائد على الاستثمار هو نسبي. يعرض النسبة صافي التدفق النقدي إلى التكاليف.بسبب هذه الميزة ، يمكن استخدام المؤشر لإجراء تقييم مقارن للمشروعات التي تختلف في حجم الاستثمارات الأولية. أيضا ، ينبغي استخدام مؤشر عائد الاستثمار لتحديد واستبعاد المشاريع غير الفعالة في مرحلة النظر. الحلول الممكنة هي:

• إذا كان العائد على مؤشر الاستثمار (PI)> 1.0 - سوف تجلب الاستثمارات الأرباح ، شريطة استخدام السعر المحدد.
• PI <1.0 - الاستثمارات لن تؤتي ثمارها.
• PI = 1،0 - معدل العائد يساوي معدل IRR.

المشاريع ذات العائد المرتفع على مؤشر الاستثمار أكثر استقرارًا. لكن لا تنسَ أن القيم الكبيرة للمعاملات لا تتوافق دائمًا مع مستوى القيمة الحالية الصافية والعكس صحيح.

مثال

باستخدام مؤشر العائد على الاستثمار ، نحسب فعالية مشروعين. من أجل الوضوح ، نستخدم الجدول مرة أخرى.

ابحث عن صافي التدفق النقدي لكلا المشروعين:

NPV 1 = 270 × 0.75 + 330 × 0.68 + 375 × 0.62 - 500 × 0.83 = 244 ، 4 آلاف روبل.

NPV 2 = 345 × 0.75 + 525 × 0.68 + 600 × 0.62 - 780 × 0.83 = 340 ، 4 آلاف روبل.

نحسب مؤشر العائد على الاستثمار. الصيغة:

PI = 1 + NPV: I.

من الواضح أن PI يعتمد على NPV. إذا كان صافي التدفق النقدي سالبًا ، فلن يحقق المشروع أرباحًا. إذا كان NPV> 0 ، فسيتم اعتبار المشروع ذي القيمة الكبيرة للمؤشر أكثر ربحية:

PI 1 = 1 + 244.4 / 500 = 1 + 0.49 = 1.49.

PI 2 = 1 + 340.4 / 780 = 1 + 0.44 = 1.44.

معدل تغير السعر

يظهر ROC كيف تغير السعر في الوقت الحالي مقارنة بالفترة التاسعة في الماضي. قد يتم تقديمه بالنقاط أو في المئة.

عائد مخفض على مؤشر الاستثمار

في حالة الاستثمار لمرة واحدة في المشروع ، يتم حساب مؤشر الخصم:

DPI = PV / IC ، حيث:

• PV - القيمة الحالية للإيرادات ؛
• IC هو مقدار الاستثمار الأولي.

إذا تم تقسيم عملية الاستثمار إلى عدة مراحل ، فسيتم حساب المؤشر باستخدام صيغة مختلفة:

DPI = PV_ك : (IC_ك: (1 + r)^ك) ، حيث:

• PV_ك - القيمة الحالية للإيصالات للفترة ك;
• IC_ك - مقدار الاستثمار
• ص - معدل.

إذا كانت قيمة DPI < 1،0 ، ثم لا ينبغي قبول المشروع ، لأنه لن يحقق دخل إضافي.

الاسترداد (PP)

وتسمى الفترة التي سيتم خلالها تلقي الأموال بمبلغ يعوض الاستثمار الأولي فترة الاسترداد. يقاس بالأشهر والسنوات. تأتي لحظة الاسترداد عندما يصبح NPV موجبًا.

تعتمد خوارزمية الحساب على توحيد توزيع الدخل. إذا كان حجم المتوقع وصل بشكل طبيعي موزعة ، ثم يتم حساب PP بالمعادلة التالية:

PP = IC: FV.

يجب أن يكون PP أقل من الحد الأقصى لفترة مقبولة.

إذا كان مقدار الدخل يختلف حسب السنة ، فسيتم تحديد PP من خلال حساب عدد السنوات التي يكون فيها الدخل مساويًا لمجموع الاستثمار الأولي.

PP = 1 + 5: 25 = 1.2 سنة.

لا تأخذ PP المحسوبة بواسطة هذه الصيغة في الاعتبار عامل الوقت. يلغي هذا العيب فترة الاسترداد المخصومة (DPB) - وهي الفترة الزمنية اللازمة لاسترداد الاستثمار على حساب القيمة الحالية للعائدات. يتم حسابها بقسمة التكاليف على صافي القيمة الحالية المعطاة حتى الآن. عند تحليل المشروعات باستخدام PP و DPP ، تكون الشروط التالية صحيحاً:

أ) تم قبول المشروع إذا كان يؤتي ثماره ؛

ب) إذا كانت الفترة المحسوبة أقل من الحد الأقصى المسموح به ، والذي تعتبره الشركة مقبولة ، فسيتم قبول المشروع ؛

ج) لعدد من الخيارات ، يكون الخيار مقبولًا وتكون فترة الاسترداد أقصر.

يوفر كل من DPP و PP تقديرات تقريبية للسيولة والمخاطر.

DPP = 1 + 12215/21360 = 1 + 1.57 = 2.57 سنة.

يُظهر PP عدد السنوات التي يؤتي خلالها الاستثمار الأولي ثماره. لكن المستثمر يأمل ليس فقط في إعادة الأموال ، ولكن أيضا لتحقيق الربح.يتم تحديد الربحية الاقتصادية للفترة التي تلي الاسترداد. إذا كانت مدة المشروع تتوافق مع PP ، فسوف يتحمل المستثمر خسارة في شكل أرباح ضائعة من مجالات الاستثمار الأخرى.

DPP و PP لها إيجابيات وسلبيات. لا يمكن اعتبارها معيار الاختيار الوحيد.

كيفية حساب الربحية

بناءً على المؤشرات المذكورة أعلاه ، يتم اتخاذ قرار بالاستثمار في المشروع. يتم استخدام الخوارزمية التالية:

1. يتم حساب NPV ، يتم تحديد الفترة التي تتجاوز فيها هذه القيمة الصفر.
2. تتم مقارنة معدل العائد الداخلي مع معدلات الودائع الحالية. إذا كان معدل العائد الداخلي أعلى من مستوى الدخل المضمون للبنك ، فمن المستحسن إجراء استثمار.
3. حساب مؤشر العائد على الاستثمار. يُنصح بالاستثمار إذا تجاوزت قيمة المؤشر 1.
4. من بين عدة خيارات ، يتم اختيار المشروع الأكثر ربحية.