لا يمكن تخيل سوق الصرف دون المشتقات أو الأدوات المالية المشتقة. لقد حصلوا على أسمائهم بسبب عدم وجودهم بمفردهم ، لكنهم يتشكلون من بعض الأصول التي تسمى الأصل الأساسي. تشمل المشتقات الخيارات والعقود الآجلة والمقايضات والآجلة. ومع ذلك ، فإن النوعين الأولين كانا الأكثر شعبية ، حيث يتم تداولهما بحرية في البورصة.
التعرف على المشتقات
العقد المستقبلي هو عقد مستقبلي يفرض على الطرفين التزاما في المستقبل بإتمام معاملة لبيع الأصل الأساسي بسعر ثابت ، وهو ما يتفق عليه البائع والمشتري اليوم. ظهرت العقود الأولى من هذا النوع في القرن التاسع عشر بسبب الحاجة إلى المزارعين والتجار لضمان أنفسهم مقدما ضد مختلف المفاجآت في الموسم المقبل. في الواقع ، ثم ولدت سوق العقود الآجلة. هذا العقد يحتوي على العديد من المعالم الرئيسية:
- الكمية - مقدار الأصل الأساسي ؛
- سعر الصفقة
- تاريخ انتهاء الصلاحية - تاريخ الوفاء بالالتزام.
خيار هو أيضا عقد محدد المدة. ولكن على عكس العقود الآجلة ، فإنه يفرض التزامًا على البائع فقط ، والذي يطلق عليه المشترك. لكن المشتري (صاحب) حر في أن يقرر ، حسب تقديره ، ما إذا كان يجب إبرام صفقة بشروط متفاوض عليها أو السماح له "بالاحراق" دون تحقيق. يحتوي الخيار على المعلمات التالية:
- علاوة - القيمة التي يدفعها المشتري للبائع في وقت الاستحواذ على الخيار ؛
- سعر تنفيذ عقد الإضراب ؛
- الكثير؛
- تاريخ انتهاء الصلاحية.
هناك نوعان من الخيارات:
- call (count) - يخول صاحب التسجيل شراء الأصل الأساسي من المشترك بسعر الإضراب ؛
- وضع (وضع) - يحق للحامل بيع الأصل الأساسي للمشترك بسعر إضراب.
كثير من المتداولين المبتدئين لا يفهمون تمامًا ماهية العقود المستقبلية والخيارات. أنها ارتكبت الكثير من الأخطاء في تداول هذه الأدوات. لفهم هذه المشكلة بشكل أفضل ، نأخذ بعين الاعتبار المعنى الاقتصادي لكلا النوعين من العقود ، والذي تم استثماره في الأصل فيه.
العقود الآجلة: التداول غدا
بعد بدء زراعة الذرة في الربيع ، سيقوم مزارع معين ببيعها بسعر معين. ومع ذلك ، يمكن للعوامل المختلفة ، على سبيل المثال ، الطقس الجيد أو المنافسة المتزايدة ، أن تقلل إلى حد كبير من أسعار البضائع بحلول الخريف. لذلك ، من المفيد للمزارع الاتفاق على بيع المحصول المستقبلي بسعر معقول الآن. في الوقت نفسه ، هناك شركة لتصنيع الحبوب تهتم بإبرام اتفاقيات التوريد مقدمًا لتجنب انقطاع المواد الخام في الخريف. يبدو أن تكلفة الذرة التي اقترحها المزارع مقبولة تمامًا لإدارة الشركة. وبالفعل في شهر مارس ، قاموا بإبرام عقد لتوريد عدد معين من البوشل (وحدة حجم الحبوب) للمنتج في 15 سبتمبر بسعر 15 متفق عليه.
في التفسير الحديث ، تصرف المزارع كبائع العقود الآجلة ، ومشروع معالجة الحبوب كمشتري. الأصل الأساسي هو الذرة ، والكثير هو عدد البوشل ، وتاريخ انتهاء الصلاحية هو 15 سبتمبر.
الخيار: شراء وبيع الآمال والشكوك
الخيار له جوهر مختلف قليلاً ، على الرغم من أن هدفه هو نفسه بالنسبة للمشتري - التأمين في حالة وجود حالة سوق سيئة. باستخدام مثال مزارع ومؤسسة ، سيبدو هذا على النحو التالي.
يأمل المزارع في بيع المحصول مقابل 500 دولار للبوشل هذا الخريف. كما يتوقع نمو سريع في تكلفة الذرة. يكتب خيار مكالمة مع إضراب بقيمة 500 لعدد معين من البوشل ويبيعها بسعر صغير. ترى شركة التجهيز أيضًا بعض المتطلبات المسبقة لارتفاع أسعار الحبوب.لذلك ، يكتسب هذا الخيار كتأمين في حالة ارتفاع سعر الذرة. عندها سيكون من المربح الوفاء بالعقد ، أي شراء المواد الخام من المزارع بمبلغ 500 دولار للبوشل. إذا لم يحدث هذا ، فسيتم "حذف" الخيار. في هذه الحالة ، ستفقد الشركة الأقساط المدفوعة ، وسيكسبها المزارع. في الوقت نفسه ، فإن مخاطر الشركة ضئيلة - فقط حجم الأقساط المدفوعة. يفقد المزارع الربح المحتمل إذا تجاوز سعر الذرة 500 دولار ، لأنه يمكن أن يبيع محصوله أغلى ثمناً. ولكن من ناحية أخرى ، فقد فاز بشكل كبير في حالة حدوث هبوط في السوق.
مشتقات الصرف الحديثة
منذ الوقت الذي ظهرت فيه المشتقات المالية الأولى ، تغير السوق كثيرًا. ما هي العقود الآجلة والخيارات اليوم؟ أولاً ، لقد أصبحوا "مجهولي الهوية" ، أي أنه لم يتم إبرام العقود بين البائع والمشتري ، ولكن يتم تداولها بحرية في البورصة. ثانياً ، فقدوا وظيفة التسليم تقريبًا بالكامل. العديد من العقود الآجلة هي التسوية ، أي أنها تفترض فقط قيد الهامش في حساب المتداول أو الخصم منه. حوالي 90 ٪ من الخيارات تنتهي دون ممارسة ، مما يسمح للبائعين لكسب أقساط التأمين. ثالثًا ، أصبحت المشتقات المالية موحدة تمامًا - حيث يتم تنظيم جميع المعلمات ، باستثناء السعر ، وفقًا لمواصفات العقد. ويتم تحديد تاريخ انتهاء الصلاحية من قبل البورصة.
في الأسواق المتقدمة ، تستخدم العقود الآجلة والخيارات لأزواج العملات اليوم ، مؤشرات الأسهم أسعار الفائدة والأسهم والسندات ، وكذلك على أصول أسواق السلع الأساسية: النفط والغاز والمعادن والحبوب والقهوة والذرة وغيرها. هناك حتى مشتقات للأحداث الجوية: المطر ، الصقيع ، تساقط الثلوج ، الإعصار. في روسيا ، سوق المشتقات في دولة نامية ، ومع ذلك ، يتم تقديم مجموعة واسعة من العقود هنا.
العقود الآجلة والخيارات كأداة تحوط
الخيارات والعقود الآجلة وغيرها من الأدوات المالية المشتقة ، التي تم اختراعها لحماية (التحوط) من قبل رواد الأعمال لأصولهم ، تتكيف بشكل جيد مع هذا الدور اليوم. النظر في واحد من الخيارات على سبيل المثال لشراء خيار.
يمتلك التاجر 1000 سهم من شركة غازبروم ، كان قد اشترىها سابقًا بسعر 120 روبل. الآن هم ونقلت في 145 ص. بعد بيعها ، يمكنه جني الأرباح بمبلغ 25000 (دون مراعاة عمولة الوسيط والبورصة). ومع ذلك ، فإن المتداول لا ينوي القيام بذلك ، لأنه يرى الشروط المسبقة لمزيد من النمو. ولكن أود أن حماية الأرباح المحتملة. وللقيام بذلك ، يكتسب 10 خيارات شراء في العقود الآجلة لشركة غازبروم مع قطيع يبلغ 14500 بقيمة 1000 روبل كضمان.
إذا انخفض الأصول في وقت انتهاء الصلاحية إلى 120 روبل ، فسيقوم المتداول بممارسة الخيارات والحصول على مركز قصير يبلغ 10 العقود الآجلة الكمال بسعر 14500 روبل. في الوقت نفسه ، سوف تتقلب القيمة السوقية عند مستوى 12000. في الواقع ، تتم مقارنة أسعار العقود الآجلة في وقت انتهاء الصلاحية مع سعر عدد مماثل من الأسهم. بعد إغلاق الصفقة ، سيحدد المتداول الهامش بمبلغ 25000 روبل. وبالتالي ، فإن ربحه ، مع الأخذ في الاعتبار القسط المدفوع مقابل الخيارات ، سيكون 15000 روبل. في الوقت نفسه ، سوف يحتفظ بمركز في الأسهم. إذا تكلف سهم Gazprom في وقت انتهاء صلاحية الخيارات أكثر من 145 روبل ، فلن يفي المتداول بالعقود ويفقد القسط المدفوع. ومع ذلك ، يتم تعويض هذا كليا أو جزئيا بزيادة في أسعار الأسهم.
اتضح أنه لحماية موقفه في الأسهم ، أنفق التاجر جزءًا من الهامش المكتسب. ومع ذلك ، إذا لم يكن قد اشترى خيارات ، فعندما يحدث انخفاض في الأسعار لكان قد فقد كل الأرباح من الصفقة مع أسهم شركة Gazprom. وبالتالي ، فإن مثل هذا الاستحواذ هو تأمين ضد تحركات الأسعار السلبية.
المواصفات المشتقات
عند الحديث عن ماهية العقود المستقبلية والخيارات ، لا يسع المرء إلا أن يذكر القيمة المضاربة للمشتقات. ينجذب المتداولون إلى انخفاض عمولات سوق المشتقات ومجموعة كبيرة من أدوات التداول. لكن الميزة الرئيسية للمشتقات المالية هي آلية إقراض الهامش أو "الرافعة المالية" الموجودة فيها.في سوق المشتقات ، لا تحتاج إلى دفع الثمن الكامل للعقد لشراء عقد آجل ، ولكن ضمان الضمان فقط. يتم ضبط حجمها من خلال التبادل ويختلف حسب الأداة. ولكن في المتوسط حوالي 10-20 ٪. يتم استلام هذا المبلغ من قبل البورصة كضامن لمعاملة مستقبلية. وبعد إغلاق المركز ، يتم إرجاعه إلى التاجر.
دعنا نعود إلى مثال غازبروم. مقابل 100000 روبل ، يمكن للمتداول شراء 689 سهم من الشركة في السوق الفورية بسعر 145 روبل لكل قطعة. بالنسبة للعقود المستقبلية على شركة Gazprom GO ، فقد بلغت 14٪. لنفترض أن سعر عقد 100 سهم لشركة يتحرك بالقرب من علامة 14600 روبل (عادة ما تكون أسعار العقود الآجلة أعلى قليلاً من تكلفة كمية متناسبة من الأصل الأساسي). ثم GO واحد منهم يصل إلى 2044 روبل. وعلى نفقته الخاصة ، يمكن للمتداول شراء 48 شركة غازبروم آجلة ، أي ما يعادل 4800 سهم. لشراء هذا المبلغ في السوق الفورية ، كان عليه أن ينفق ما يقرب من 7 أضعاف المزيد من المال! فرق مثير للإعجاب ، أليس كذلك؟ في اللحظة المناسبة ، يقوم المتداول ببيع العقود المستقبلية المكتسبة. ويبقى فقط مقدار مثير للإعجاب من الهامش على حسابه.
ومع ذلك ، فإن المتداولين في المشتقات ليس لديهم إمكانات ربح كبيرة ، ولكنهم يحملون أيضًا مخاطر عالية. من خلال آلية الإقراض بالهامش ، يزداد الدخل والخسائر. لذلك ، فإن الاستثمار غير الناجح في العقود المستقبلية والخيارات يمكن أن يضر الحساب. لن تعمل لتصبح "مستثمرًا طويل الأجل" في المشتقات ، نظرًا لأن مدة تداولها محدودة. لذلك ، لفهم ما هي العقود الآجلة والخيارات بشكل كامل ، لا بد من فهم طبيعتها.
لقد قدمنا فقط المعلومات الأساسية حول مشتقات التبادل وتطبيقها. في الممارسة العملية ، هناك العديد من الاستراتيجيات المختلفة التي تستخدم العقود الآجلة والخيارات والأصول الأساسية التي تتيح للتجار المهرة كسب الدخل. ومع ذلك ، من المهم ألا ننسى أن قواعد إدارة رأس المال والمخاطر في سوق المشتقات يجب أن تتبع بوضوح وبشكل صارم!
