Qu'est-ce qu'un contrat d'option? C'est pour quoi? Nous répondrons à ces questions et à d’autres dans l’article. Une option est un contrat en vertu duquel l’acquéreur d’une option (un opérateur potentiel ou un acheteur éventuel de l’actif sous-jacent - produits, titres) ne reçoit pas une obligation, mais le droit de vendre ou d’acheter cet actif à un prix convenu à l’avance, à une date spécifiée à l’avenir dans le contrat ou pour la durée du contrat. période de temps. Dans ce cas, le vendeur de l'option est tenu, en réponse, de vendre ou d'acquérir l'actif conformément aux conditions de l'option réalisée.
Instrument
Une option est appelée l'un des dérivés financiers. Différencier les options pour l'acquisition (option d'achat), la mise en œuvre (option de vente) et mutuelle (option double). Les contrats à terme et les options sont en grande partie des instruments financiers similaires, mais ils présentent des différences fondamentales.
Types d'options
Quels types de contrats d'option existe-t-il? Les options sont divisées en plusieurs qualifications. Par instrument:
- devise (pour les contrats à terme sur devises ou sur espèces);
- intérêts (intérêts sur contrats à terme, taux d’intérêt);
- stock (pour les contrats à terme sur indice ou les stocks);
- marchandise (pour contrats à terme sur marchandises ou biens physiques).
Par remboursement:
- une option européenne ne peut être rachetée qu'à une date déterminée;
- L'option américaine est rachetée n'importe quel jour de la période jusqu'à son achèvement.
Il existe également un groupe de contrats d’option, qui se différencient par leurs modifications et leurs réserves supplémentaires. Ces options sont appelées exotiques (asiatique, barrière, échange, complexe). Nombre d'entre eux sont apparus dans des zones isolées dans le contexte de la situation initiale des affaires.
L'histoire
Comment est né le contrat d'option? Ils sont utilisés depuis plusieurs siècles. Dans les années 1630, au cours de la folie des tulipes, des options sur produits de base et des contrats à terme standardisés ont été utilisés (l'acheteur a reçu le droit de vendre et d'acheter des ampoules à un prix prédéterminé). Avec l'aide d'options, ceux qui ne pourraient pas se permettre d'acheter un seul oignon pourraient entrer sur le marché des tulipes.
Dans les années 1820, des options d'achat d'actions sont apparues à la Bourse de Londres. En Amérique, un marché des options sur actions et sur marchandises de gré à gré avait déjà été créé dans les années 60. La négociation en bourse d’options sur actions aux États-Unis a fait ses débuts en 1973, lors de la création de l’option Chicago Exchange (OWN). Au début des années 90, un large éventail d’options a été créé sur les marchés secondaires hors ligne pour les appareils secondaires susceptibles de répondre à divers besoins financiers.
En Russie, la principale plateforme sur laquelle les options sont négociées est le marché des dérivés de la bourse de Moscou.
Options de change
Vous savez donc déjà ce qu’est un contrat d’option. Les options de change en font partie. Il est utilisé sur le marché Forex, où une personne qui souhaite acheter une option a le droit de fixer une date pour l’échange d’une devise contre une autre au taux de change convenu à l’avance.
Les exportateurs et les importateurs ont principalement recours aux options de change pour assurer les risques de variations de taux entre la devise de vente et d'achat des produits sur le marché intérieur et la devise de l'accord économique étranger. En fait, grâce aux options, les entreprises réduisent le niveau de risque de change au nombre total de primes d’options.
OTC et Stock Options
Qu'est-ce qu'un contrat d'option d'échange? Il s’agit d’un contrat standard dont le traitement est similaire à celui des contrats à terme (contrats à terme). Pour une telle option, l'échange indique la spécification de l'accord.En concluant une transaction, les soumissionnaires ne négocient que le temps imparti pour une option; tous les autres paramètres et normes sont déterminés par l’échange. Une citation d'option publiée par l'échange correspond à la valeur moyenne de la prime pour cette option par jour.
Du point de vue du commerce d'échange, les options avec des dates de vente ou des prix différents sont considérées comme des accords différents. La chambre de compensation tiendra des registres des positions participant à chaque accord d'option.
Autrement dit, le soumissionnaire peut acheter un contrat et, s'il vend un tel contrat, sa position est alors fermée. La chambre de compensation est le verso de la transaction pour chaque contrat d’option. Pour les options d'échange, il existe également un système permettant d'extraire les frais de marge (généralement uniquement payés par le vendeur de l'option).
Les options de gré à gré non typées, par opposition aux options basées sur les bourses, reposent sur des critères libres que les participants ont définis lors de la transaction. La technologie de conclusion est proche des contrats à terme. Aujourd'hui, les principaux clients du marché de gré à gré sont les grandes institutions financières qui doivent couvrir leurs positions ouvertes et leurs portefeuilles. Ils peuvent avoir besoin de dates de fin contrairement aux dates standard. La plupart des sociétés d’investissement réputées sont les principaux opérateurs d’options de gré à gré.
Les bourses cherchent à transférer le commerce de gré à gré sur un site d’échange de marché. Des options FLEX sont apparues, assorties de conditions pouvant être utilisées pour faire varier les prix d’exercice et les dates d’expiration.
Opérations
Comme mentionné ci-dessus, les types de contrats d'option sont les options de vente (option d'exercice) et les options d'achat (option d'achat). En conséquence, quatre types d'opérations sont possibles avec les options:
- écrire (vendre) une option d'achat;
- acquérir une option d'achat;
- écrire (vendre) une option de vente;
- acquérir option de vente.
Prime d'option
Quelles sont les caractéristiques des contrats d'option? Découvrez quelle est la prime d'option. Il s’agit de l’argent versé par l’acheteur d’options au commerçant lors de la conclusion du contrat d’option. Un bonus est essentiellement un droit pour le droit de réaliser une action dans le futur.
Souvent, lorsqu'ils parlent de «prix d'option», ils désignent la prime d'option. Une prime d’option d’achat d’actions est une citation. Habituellement, ses dimensions résultent d'un ajustement de l'offre et de la demande sur le marché entre vendeurs et acheteurs d'options. En outre, il existe des modèles mathématiques avec lesquels vous pouvez calculer la prime en fonction de la valeur actuelle de l'actif principal et de ses propriétés probabilistes (rentabilité, volatilité, etc.).
La prime ainsi calculée s'appelle la valeur théorique de l'option. Dans la plupart des cas, il est calculé par un courtier ou un organisateur commercial et est disponible avec les données de cotation pendant la période de vente.
Échantillons de prix
Les contrats d'options - le concept, l'essence, la classification, la rentabilité - sont étudiés par de nombreux experts. On sait que le concept de marché effectif est à la base de tous les échantillons mathématiques servant à calculer la valeur d’une option. Il est entendu que la prime d’option «objective» est égale à sa valeur, à laquelle ni le vendeur de l’option ni l’acheteur ne reçoivent un bénéfice moyen.
Pour calculer la prime, les qualités du mouvement stochastique imitant le comportement de la valeur de l'actif sous-jacent, situé à la racine du contrat d'option, sont postulées. Les paramètres d'un tel modèle sont estimés à partir d'informations historiques. L'une des règles statistiques les plus importantes ayant une incidence sur le montant de la prime est la volatilité de la valeur du fonds de base. Plus le risque est important, plus grande est l'imprécision dans la prévision du prix à venir et plus la prime (pour le danger) est importante (normalement), qu'un vendeur d'options est supposé recevoir (toutefois, par exemple, pour les options de fermeture, la subordination est l'inverse, car plus la volatilité est grande, plus la possibilité d'atteindre la barrière est grande.
Le deuxième paramètre important, également lié directement à l'incertitude, est le délai jusqu'à l'expiration de l'option. Plus la date est éloignée, plus la prime est importante (pour le même coût d'approvisionnement du principal actif spécifié dans la convention d'option). En outre, la valeur de l'option est affectée par les dividendes provenant de l'actif sous-jacent et du taux d'intérêt.
Dans le cas des options européennes, il est souvent possible de trouver une formule pour calculer leur valeur. Dans le cas des options américaines, les méthodes numériques sont généralement utilisées.
Modèles optionnels connus
Les modèles optionnels les plus populaires sont:
- Modèle Heston;
- binôme;
- Modèle Black - Scholes;
- Monte Carlo;
- Cox-Rubinstein;
- Bierksund-Stensland;
- Modèle de yats.
Exotique
Quelles sont les options exotiques? Un contrat d'option, à la conclusion duquel la portée du contrat, le type d'actif sous-jacent, le coût de vente ou d'achat, le style et le type, est appelé option «vanilla» (option plain vanilla) ou standard (standard).
Avec l'évolution du marché, des conditions supplémentaires ont commencé à être incluses dans les conditions des contrats d'option en réponse aux demandes des clients en raison des qualités de risque qu'ils souhaitent assurer avec des options. Le marché de gré à gré étant très flexible, les réserves supplémentaires ont simplement réfléchi à la taille de la prime, l’augmentant ou la diminuant.
Les inventions les plus réussies ont commencé à être recommandées sur le marché en masse. Donc, il y avait extraordinaire (non standard) et exotique (options exotiques ou tout simplement exotiques). On dit que des options exotiques sont apparues à la fin des années 80. Ceux-ci comprennent:
- option de barrière;
- Asiatique
- binaire
- difficile
- option de gamme;
- swaption.
Avenir
Les contrats à terme et les options diffèrent par certains paramètres. Les contrats à terme standardisés sont un dérivé financier, un contrat d’échange standard urgent pour la vente d’un actif sous-jacent, lors de la création duquel les parties (acheteur et vendeur) s’entendent uniquement sur le délai de livraison et le niveau de prix. Les paramètres restants de l'actif (qualité, quantité, étiquetage, emballage, etc.) sont convenus à l'avance dans la classification de l'accord d'échange. Les parties à l'échange sont responsables jusqu'à l'exécution des contrats à terme.
Les contrats à terme peuvent être interprétés comme une variante standardisée d'un contrat à terme, qui négocie sur un marché ordonné avec des règlements mutuels intégrés à la bourse.