تحدد السياسة المالية للبلد بطريقة أو بأخرى الرفاه المادي لكل مواطن. لذلك ، من المفيد للغاية مواكبة العمليات في السوق المفتوحة ، والتي يتم ترتيبها من قبل كل من البنك المركزي لروسيا والوكالات الحكومية المماثلة في البلدان الأخرى. في المقالة سوف نتعرف على المفهوم نفسه ، وننظر في ميزات هذه العمليات ، ونلقي نظرة على أنواعها الحالية.
ما هذا
عمليات السوق المفتوحة هي عمليات للبنك المركزي للدولة على بيع وشراء الأوراق المالية الحكومية في الأسواق الثانوية. ويدفع البنك المركزي عمليات الاستحواذ هذه عن طريق زيادة حسابات الاحتياطي للبنوك البائع.
جوهر العملية هو الزيادة الكلية في الاحتياطيات النقدية للنظام المصرفي. وتؤدي هذه الحقيقة بالفعل إلى زيادة في المعروض النقدي بأكمله في البلاد.
إذا أخذنا في الاعتبار العملية العكسية للسوق المفتوحة (بيع البنك المركزي للأوراق المالية الحكومية) ، فسوف نلاحظ الأثر المعاكس بالضبط: انخفاض في إجمالي الاحتياطيات النقدية للبنوك ، وانخفاض في إجمالي المعروض النقدي في البلاد.
كل هذا يجعل البنك المركزي للدولة أكبر موزع في الأسواق المفتوحة. زيادة في حجم المعاملات لبيع وشراء الأوراق المالية سيؤدي إلى تغيير في كل من أسعارها وربحيتها.
وبالتالي ، يمكن للبنك المركزي التأثير على أسعار الفائدة التي تحددها البنوك. قد تقل فعالية مثل هذه الأداة لعمليات السوق المفتوحة بسبب التوقعات غير المتوقعة للمشاركين الآخرين.
مزايا الطريقة
فيما يلي قائمة بالنقاط الجيدة. هذا ما تؤدي إليه عمليات السوق المفتوحة للبنك المركزي إلى:
- القدرة على التحكم في حجم المعاملات في السوق.
- هذه العمليات دقيقة للغاية ، وبالتالي ، يمكنها تغيير الاحتياطيات المصرفية بمبالغ محددة بدقة.
- طبيعة العمليات هو عكسها. وهذا هو ، على أي حال ، يمكن إصلاح عدم الدقة بسرعة من خلال معاملة عكسية.
- السوق نشط ، سائل: سرعة المعاملات مرتفعة للغاية. بالإضافة إلى ذلك ، فهي مستقلة عن التأخير الإداري المختلفة.
أنواع العمليات
يمكن أن تكون عمليات البنك في السوق المفتوحة من نوعين رئيسيين:
- صفقات مباشرة. هذا هو بيع وشراء الأوراق المالية مع التسليم الفوري لهذه الوثائق. سيتم تحديد أسعار الفائدة مباشرة في المزاد. ونتيجة لذلك ، يصبح المشتري هو صاحب الأوراق المالية دون استحقاق.
- معاملات إعادة الشراء. مثل هذه العمليات إلزامية بشروط إعادة شراء الأوراق المالية. راحة المعاملات هي أن الاستحقاقات المسموح بها تختلف.
أنواع العمليات
نستمر في الكشف عن مصطلح "عمليات السوق المفتوحة". يمكن أيضًا تقسيمها إلى نوعين:
- ديناميكية. هدفهم هو تغيير مستوى عرض النقود واحتياطيات البنوك. تأكد من أن تكون دائمة. كقاعدة عامة ، ستكون المعاملات المباشرة ديناميكية.
- واقية. يتم تنفيذها لتعديل احتياطيات البنوك في حالة الانحرافات غير المخطط لها من مستوى معين. الغرض من هذه العمليات: الحفاظ على استقرار كل من احتياطيات البنوك والنظام المالي بشكل عام. هنا بالفعل سيتم استخدام المعاملات الريبو.
يعتمد استخدام عملية معينة في السوق المفتوحة للبنك المركزي للاتحاد الروسي على عدة عوامل:
- درجة تطور النظام المالي.
- البيئة المؤسسية.
- مؤشرات السيولة لسوق الأوراق المالية الحكومي.
تدخلات العملة
واحدة من أكثر نظائرها شعبية من العمليات في سوق الأوراق المالية المفتوحة هو ما يسمى تدخل العملات الأجنبية من البنك المركزي في البلاد.هذا هو اسم شراء وبيع العملات الأجنبية المختلفة في السوق المحلية ، والتي يمكن أن تهدف أيضًا إلى زيادة / تعقيم إجمالي عرض النقود. على سبيل المثال ، يمكن أن يؤثر البنك المركزي على نسبة الدولار إلى الروبل.
كل شيء بسيط للغاية: بيع دولارات البنك المركزي سيؤدي بسلاسة إلى زيادة في العملة الوطنية للاتحاد الروسي ، وشراء الدولارات سيؤدي إلى انخفاض في سعر صرف الروبل.
إذا تحول البنك المركزي إلى تدخلات النقد الأجنبي من أجل التكيف مع أي تقلبات قصيرة الأجل في سعر الصرف ، فإنه يفقد سيطرته على احتياطيات البنوك. وبالتالي ، على العرض من النقود.
لذلك ، يسعى بنك روسيا في المستقبل القريب ، بالإضافة إلى تدخلات العملة ، إلى استخدام أداة أكثر مرونة ، والتي تعتبر مقايضات بالعملة. وتسمى هذه العمليات لشراء وبيع العملة مع التسليم الفوري والمعاملة العكسية العاجلة. ميزة تبادل العملات هي أنها تسمح لك بضبط سيولة أسواق الصرف الأجنبي. لكن في نفس الوقت لا يخلقون ضغطًا إضافيًا على سعر صرف العملة الوطنية.
منهجية غير مباشرة للسياسة النقدية
تعتبر عمليات السوق المفتوحة بين البنوك التجارية والبنك المركزي في الممارسة الاقتصادية العالمية الأداة الرئيسية عند تطبيق الأساليب غير المباشرة للسياسة النقدية.
خلاصة القول بسيطة. يقوم البنك المركزي ببيع أو شراء الأوراق المالية ذات السيولة العالية بمعدل محدد مسبقًا. من بينها تلك الدولة التي تشكل الدين المحلي للبلاد. العمليات مناسبة في السوق المفتوحة بسبب البنك المركزي.
واليوم تعتبر هذه الأداة الأكثر مرونة في مجال تنظيم كل من الاستثمارات التجارية وسيولة المؤسسات المصرفية التجارية.
من ميزات هذه الوظيفة للبنك المركزي أنها لها تأثير في السوق على مقدار الموارد المجانية المتاحة للبنوك التجارية. هذا يسبب انخفاض أو التوسع في الودائع الائتمانية في الاقتصاد. وبالتالي يؤثر على سيولة البنوك نفسها - يزيدها أو ينقصها.
ضمانات
دعونا نلقي نظرة فاحصة على هذه الوظيفة للبنك المركزي - بيع وشراء الأوراق المالية في السوق المفتوحة. ما ينطبق عليهم؟ يعمل البنك المركزي بشكل رئيسي مع الأوراق المالية عالية السيولة. تلك التي يتم تداولها بنشاط في السوق الثانوية. هذا يجعل من خطر الصفقة صغيرة نسبيا.
وتشمل هذه الأوراق المالية أدوات الدين المختلفة التي تصدرها الحكومة. على سبيل المثال:
- شهادات الدين. يتم إصدارها من قبل بنك هولندا والبنك المركزي الأوروبي وبنك إسبانيا.
- الفواتير المالية. صدر عن بنك اليابان وبنك إنجلترا وبوندسبانك (ألمانيا).
- السندات. صدر عن بنك الاتحاد الروسي ، والبنك المركزي لشيلي ، وبنك كوريا.
معايير اختيار الأوراق المالية
يعتمد اختيار الأمان للعملية على عاملين:
- درجة تطور السوق المالي للبلاد.
- مستوى استقلال البنك المركزي نفسه. قدرتها على القيام بعمليات ليس فقط مع السندات الحكومية والشهادات والسندات ، ولكن أيضًا مع الأوراق المالية للمصدرين الآخرين.
تأثير البنك المركزي على سوق رأس المال ، يتمثل عرض النقود في أن البنك المركزي ، عن طريق تغيير أسعار الفائدة في السوق المفتوحة ، يخلق ظروفًا ملائمة للمؤسسات المالية لشراء وبيع الأوراق المالية الحكومية. وهذا بالفعل قادر على زيادة سيولة البنك التجاري.
عمليات السوق المفتوحة ، بالطبع ، لا يتم تنفيذها من قبل البنك المركزي وحده. عادة ما تشارك مجموعة من البنوك التجارية الكبيرة وغيرها من المؤسسات المالية والائتمانية للدولة.
عمليات REPO
إذا كان كل شيء واضحًا مع عمليات الائتمان المباشرة في السوق المفتوحة ، فعادةً ما تثير اتفاقيات إعادة الشراء الكثير من الأسئلة. يتم الاحتفاظ بها دائمًا وفقًا لشروط إعادة شراء الأوراق المالية.إذا تم شراء هذه السندات من قبل البنك المركزي من تاجر ، فإن الوكيل ملزم بإعادة شراء هذه الأوراق المالية منه مرة أخرى بعد فترة محددة مسبقًا.
إذا تم إبرام معاملة REPO عكسية (اسم آخر هو زوج ، عدم تطابق) ، فإن البنك المركزي يبيع الأوراق المالية بالفعل ويتعهد بشرائها من شريك بعد فترة معينة. قد تختلف الاستحقاقات.
معاملات بنك روسيا
أما بالنسبة للبنك المركزي المحلي ، فقد استخدم إعادة الشراء من عام 1996 حتى الأزمة المالية في عام 1998. كان هناك موضوعان للمعاملات - OFZ (سندات القروض الفيدرالية) و GKO (السندات الحكومية قصيرة الأجل).
ثم كان الشرط لإبرام صفقة REPO مباشرة هو مركز تاجر قصير بناءً على نتائج التداول ، ضمن الحدود التي وضعها بنك روسيا. وهذا هو ، عندما تجاوزت التزامات التاجر كتلة التمويل المسبق في نظام التداول.
بعد الأزمة الاقتصادية في عام 1998 ، سمح البنك المركزي للاتحاد الروسي لإعادة الشراء بالفعل بين الوكلاء. وهذا هو ، إبرام إعادة الشراء مع OFZs وفواتير T بين التجار الذين استوفوا شروطًا معينة. كان من المفترض أن مثل هذا الابتكار من شأنه أن يساعد في تقليل حجم عرض النقود بسبب إعادة التوزيع الديناميكي للاحتياطيات المالية للبنوك.
كان هناك حقيقة أخرى على وجهه. بعد أزمة عام 1998 ، لم يكن لدى بنك روسيا المركزي أوراق مالية حكومية في محفظته ، والتي ستكون مطلوبة لدى المتعاملين.
البنك المركزي للاتحاد الروسي اليوم
اليوم ، يجري بنك روسيا عمليات في السوق المفتوحة فقط مع السندات الفيدرالية. يرتبط القيد بحقيقة أنه حتى وقت قريب في الاتحاد الروسي لم يتم تطوير سوق الأوراق المالية لمواضيع الاتحاد بشكل كاف. كانت تتميز بحجم صغير وسيولة منخفضة. وبالتالي ، لا يمكن استخدام الأوراق المالية على مستوى الموضوعات كأداة أساسية للبنك المركزي.
ولكن في الوقت الحاضر ، أصبحت مسألة استخدام الأوراق المالية للكيانات كقاعدة لإجراء المعاملات في السوق المفتوحة أكثر فأكثر. يتلقى وكلاء الشركات الأفراد بالفعل ضمانات من الدولة لالتزاماتهم من عدد من الكيانات التأسيسية للاتحاد الروسي.
وإدراج أصول مصدر الشركات في قائمة لومبارد للأوراق المالية المستخدمة من قبل البنك المركزي يعطي بالفعل تحولات إيجابية في البداية. جاذبية هذه الأوراق المالية آخذة في الازدياد ، ويجري بنشاط تقديم العطاءات بمشاركتها. لكن البنك المركزي لا يعطي أي التزامات لإبقائها في قوائم لومبارد إلى الأبد.
إذا أصبح الوضع المالي غير موات ، فإن بنك روسيا يستبعد الأوراق المالية لمصدر الشركة من قوائمه. وهذا بدوره يؤدي إلى انتهاك استقرار السوق المفتوح. لهذا السبب ، قرر بنك روسيا المركزي عدم إدراج سندات الشركات المصدرة الفردية في قوائمه.
عمليات السوق المفتوحة بين البنك المركزي في البلاد والبنوك التجارية هي مسألة ذات أهمية وطنية. مهمتهم الرئيسية هي تنظيم عرض النقود في الدولة من خلال بيع وحيازة البنك المركزي للأوراق المالية عالية السيولة.