La política financiera del país de una forma u otra determina el bienestar material de cada ciudadano. Por lo tanto, es muy útil mantenerse al tanto de las operaciones en el mercado abierto, que están organizadas tanto por el Banco Central de Rusia como por agencias gubernamentales similares en otros países. En el artículo nos familiarizaremos con el concepto en sí, consideraremos las características de tales operaciones y echaremos un vistazo a sus variedades actuales.
Que es esto
Las operaciones de mercado abierto son operaciones del Banco Central del estado en la venta y compra de valores gubernamentales en mercados secundarios. Dichas adquisiciones son pagadas por el Banco Central aumentando las cuentas de reserva de los bancos vendedores.
La esencia de la operación es el aumento total de las reservas monetarias del sistema bancario. Y este hecho ya lleva a un aumento en toda la oferta monetaria en el país.
Si consideramos la operación inversa de mercado abierto (la venta de valores gubernamentales por parte del Banco Central), observaremos el efecto opuesto exacto: una disminución en las reservas monetarias totales de los bancos, una disminución en la oferta monetaria total en el país.
Todo esto hace que el Banco Central del estado sea el distribuidor más grande en mercados abiertos. Un aumento en el volumen de transacciones para la venta y compra de valores conducirá a un cambio tanto en sus precios como en su rentabilidad.
Por lo tanto, el banco central puede influir en las tasas de interés establecidas por los bancos. La efectividad de tal instrumento de operaciones de mercado abierto puede verse reducida debido a las expectativas impredecibles de otros participantes.
Ventajas del método
Aquí hay una lista de buenos puntos. Esto es a lo que conducen las operaciones de mercado abierto del Banco Central:
- La capacidad de controlar el volumen de transacciones en el mercado.
- Estas operaciones son bastante precisas, por lo tanto, pueden cambiar las reservas bancarias en cantidades estrictamente definidas.
- La naturaleza de las operaciones es reversible. Es decir, cualquier error, la inexactitud puede corregirse realmente rápidamente mediante una transacción inversa.
- El mercado es activo, líquido: la velocidad de las transacciones es bastante alta. Además, son independientes de varios retrasos administrativos.
Tipos de operaciones
Las operaciones bancarias en el mercado abierto pueden ser de dos tipos principales:
- Ofertas directas. Esta es la venta y compra de valores con la entrega inmediata de estos documentos. Las tasas de interés se establecerán directamente en la subasta. Como resultado, el comprador se convierte en el propietario de los valores sin vencimiento.
- Transacciones REPO. Dichas operaciones son obligatorias en los términos de la recompra de valores. La conveniencia de las transacciones es que los vencimientos pueden variar.
Tipos de operaciones
Continuamos divulgando el término "operaciones de mercado abierto". También se pueden dividir en dos tipos:
- Dinámica Su objetivo es cambiar el nivel de oferta de dinero y reservas de los bancos. Asegúrate de ser permanente. Como regla, las transacciones directas serán dinámicas.
- Protector. Se llevan a cabo para ajustar las reservas bancarias en caso de desviaciones no planificadas de un nivel dado. El propósito de tales operaciones: mantener la estabilidad tanto de las reservas de los bancos como del sistema financiero en general. Aquí ya se utilizarán las transacciones de repos.
El uso de una operación particular en el mercado abierto del Banco Central de la Federación de Rusia depende de varios factores:
- El grado de desarrollo del sistema financiero.
- Entorno institucional.
- Indicadores de liquidez del mercado de valores del gobierno.
Intervenciones de divisas
Uno de los análogos más populares de las operaciones en el mercado de valores abierto es la llamada intervención cambiaria del Banco Central del país.Este es el nombre de la compra y venta de varias monedas extranjeras en el mercado interno, que también pueden tener como objetivo aumentar / esterilizar la oferta monetaria total. Por ejemplo, el Banco Central puede afectar la relación entre el dólar y el rublo.
Todo es muy simple: la venta de dólares del Banco Central conducirá sin problemas a un aumento en la moneda nacional de la Federación de Rusia, y la compra de dólares conducirá a una disminución en la tasa de cambio del rublo.
Si el Banco Central recurre a las intervenciones cambiarias para ajustarse a las fluctuaciones a corto plazo del tipo de cambio, pierde el control sobre las reservas bancarias. Y, por lo tanto, sobre la oferta de oferta monetaria.
Por lo tanto, el Banco de Rusia en el futuro cercano, además de las intervenciones monetarias, se esfuerza por utilizar una herramienta mucho más flexible, que se consideran canjes de divisas. Estas se denominan operaciones para la compra y venta de divisas con entrega inmediata y una transacción inversa urgente. La ventaja de los swaps de divisas es que le permiten ajustar la liquidez de los mercados de divisas. Pero al mismo tiempo, no crean una presión adicional sobre el tipo de cambio nacional.
Metodología indirecta de política monetaria
Las operaciones de mercado abierto entre los bancos comerciales y el Banco Central en la práctica económica mundial se consideran la herramienta principal cuando se aplican métodos indirectos de política monetaria.
La conclusión es simple. El Banco Central vende o compra valores con alta liquidez a una tasa predeterminada. Entre ellos están los estatales que forman la deuda interna del país. Las operaciones son adecuadas en el mercado abierto debido al Banco Central.
Y hoy esta herramienta se considera la más flexible en el campo de la regulación de las inversiones comerciales y la liquidez de las organizaciones de banca comercial.
Una característica de esta función del Banco Central es que tiene un efecto de mercado sobre la cantidad de recursos gratuitos disponibles para los bancos comerciales. Esto provoca una reducción o expansión de los depósitos de crédito en la economía. Y, por lo tanto, afecta la liquidez de los propios bancos: aumenta o disminuye.
Valores
Echemos un vistazo más de cerca a esta función del Banco Central: la venta y compra de valores en el mercado abierto. ¿Qué se aplica a ellos? El Banco Central trabaja principalmente con valores altamente líquidos. Los que se comercializan activamente en el mercado secundario. Esto hace que el riesgo de la transacción sea relativamente pequeño.
Dichos valores incluyen varios instrumentos de deuda emitidos por el gobierno. Por ejemplo:
- Certificados de deuda. Son emitidos por el Banco de los Países Bajos, el Banco Central Europeo y el Banco de España.
- Facturas financieras Emitido por el Banco de Japón, Banco de Inglaterra, Bundesbank (Alemania).
- Bonos Emitido por el Banco de la Federación de Rusia, el Banco Central de Chile, el Banco de Corea.
Criterios de selección de valores
La elección de una seguridad para la operación depende de dos factores:
- El grado de desarrollo del mercado financiero del país.
- El nivel de independencia del propio Banco Central. Su capacidad para llevar a cabo operaciones no solo con bonos, certificados y letras del gobierno, sino también con valores de otros emisores.
El impacto del Banco Central en el mercado de capitales y la oferta monetaria es que al cambiar las tasas de interés en el mercado abierto, el Banco Central crea condiciones favorables para que las instituciones financieras compren y vendan títulos públicos. Y esto ya puede aumentar la liquidez de un banco comercial.
Las operaciones de mercado abierto, por supuesto, no las lleva a cabo solo el Banco Central. Por lo general, participa un grupo de grandes bancos comerciales y otras organizaciones financieras y de crédito del estado.
Operaciones REPO
Si todo está claro con las operaciones de crédito directo en el mercado abierto, los acuerdos de recompra generalmente plantean muchas preguntas. Siempre se mantienen en los términos de recompra de valores.Si el Banco Central compra estos bonos a un comerciante, el concesionario está obligado a canjear estos valores por él después de un período predeterminado.
Si se concluye una transacción REPO inversa (otro nombre es un par, desajuste), entonces el Banco Central ya vende valores y se compromete a comprarlos a un socio después de un cierto período. Los vencimientos pueden variar.
Transacciones REPO del Banco de Rusia
En cuanto al Banco Central nacional, utilizó repos desde 1996 hasta la crisis financiera de 1998. Hubo dos temas de transacciones: OFZ (bonos de préstamos federales) y GKO (bonos estatales a corto plazo).
Luego, la condición para concluir una transacción REPO directa era la posición corta de un concesionario basada en los resultados comerciales, dentro de los límites establecidos por el propio Banco de Rusia. Es decir, cuando las obligaciones del concesionario excedieron la masa de financiamiento depositado previamente en el sistema de negociación.
Después de la crisis económica de 1998, el Banco Central de la Federación de Rusia permitió un repositorio ya entre distribuidores. Es decir, la conclusión de repositorios con OFZ y facturas en T entre distribuidores que cumplen ciertas condiciones. Se suponía que tal innovación ayudaría a reducir el volumen de oferta de dinero debido a la redistribución dinámica de las reservas financieras bancarias.
Había otro hecho en la cara. Después de la crisis de 1998, el Banco Central de Rusia no tenía valores gubernamentales en su cartera que tendrían demanda entre los concesionarios.
Banco Central de la Federación de Rusia hoy
Hoy, el Banco de Rusia realiza operaciones en el mercado abierto solo con bonos federales. La limitación está relacionada con el hecho de que hasta hace poco en la Federación de Rusia el mercado de valores de los sujetos de la federación no estaba suficientemente desarrollado. Se distinguieron por un pequeño volumen y baja liquidez. Por lo tanto, los valores del nivel de los sujetos no podían utilizarse como instrumento básico del Banco Central.
Pero hoy en día, la cuestión de utilizar los valores de las entidades como base para realizar transacciones en el mercado abierto se ha planteado cada vez más a menudo. Los agentes corporativos individuales ya están recibiendo garantías estatales para sus obligaciones de varias entidades constitutivas de la Federación Rusa.
Y la inclusión de los activos del emisor corporativo en la lista de valores de Lombard utilizada por el Banco Central realmente da cambios positivos al principio. El atractivo de tales valores está aumentando, la licitación se lleva a cabo activamente con su participación. Pero el Banco Central no da ninguna obligación de mantenerlos en sus listas lombardas para siempre.
Si la situación financiera se vuelve desfavorable, el Banco de Rusia excluye los valores del emisor corporativo de sus listas. Esto, a su vez, conduce a una violación de la estabilidad del mercado abierto. Por esta razón, el Banco Central de Rusia decidió no incluir bonos de emisores corporativos individuales en sus listas.
Las operaciones de mercado abierto entre el Banco Central del país y los bancos comerciales son una cuestión de importancia nacional. Su tarea principal es regular la oferta de dinero en el estado a través de la venta y adquisición por parte del Banco Central de valores altamente líquidos.